精實新聞 2004-09-30 08:30:24 記者 嚴依庭 報導

美國輕原油28日突破50美元心理關卡，倫敦布倫特原油盤中也創下46.80美元新高價，有鑑於原油庫存緊俏預期短期難消，投機買盤隨時伺機而動，繼所羅門美邦和高盛證券先後調高原油目標價，今年預估逾39美元，明年達35美元以上，股市對於油價飆新高等利空消息承受力已逐漸增強，並未重蹈今年第二季和第三季上半季「油大漲、股大跌」情況，而呈橫盤波動狀態。

『JF怡富資產管理』表示，下週起各地股市進入財報密集發佈期間，企業獲利預警或成長空間趨緩效應牽動下，全球股市可能重演先前「上半季弱、下半季強」的走勢，待重大利空消息逐一反映，以及第四季傳統旺季逐漸發酵後，股市可望出現另一波較強勁的攻勢。

由於OECD所統計的全球原油供需數據尚未出爐，美國原油庫存水位為目前最即時的市場供需指標，因此墨西哥灣供給受到颶風影響而中斷、當地庫存量降至五年低點，導致原油期貨價格再度上飆。

除了價格飆漲外，有鑑於全球原油供需的確較以往緊俏，OPEC可能調高原油價格區間至26-32美元，部份券商也再度上調油價預估值。

所羅門美邦證券上週五將今年原油目標價由36美元調高至41美元，明年亦由28美元調高至36美元，並上調歐洲能源類股今年和明年EPS預估值各10%和17%，而俄羅斯油產商今年EPS更上調24%。高曼證券則將今年原油目標價調高2美元至39美元，明年則調高至40美元。

摩根富林明全球平衡基金經理人陳敏智表示，按基本面的供需狀況，每桶原油價格不應超過30美元，但因OPEC的多餘產能水位降低，風險報酬快速上揚逾15美元，NYMEX投機交易比重由年初22%上升至40%，價格短線難見明顯回檔，預料高油價引發OPEC增產，進而緩和供需緊俏壓力的時機，將落在明年年中之後。

今年以來股市中長線處於箱型整理格局，呈現「利空下挫、跌深反彈」走勢，且中國降溫、利率趨升效應和油價高漲等利空衝擊，往往都在上半季，因此，主要股市在第二季和第三季上半季表現疲弱，無論美國、歐洲和亞洲皆為負報酬，第二季以亞洲跌幅較大，第三季則以歐美日跌幅較深。

不過，股市觸及波段谷底後，開始吸引回補買盤，利空效應鈍化，股價於下半季展開反彈，股市轉而為正報酬，第二季下半季以日本表現最出色，第三季下半季則以亞洲表現最搶眼。

從股市表現亦可觀察出其與油價的負相關度明顯，西德州原油價格在第二季和第三季上半季各上漲14.15%和25.72%，期間股市全面下挫，而第二季下半季油價回跌，股市翻揚；第三季下旬油價雖上漲7.8%，但幅度較先前和緩，對股市衝擊不如先前。

摩根富林明全球平衡基金經理人陳敏智指出，除了油價之外，受到經濟成長趨緩和高油價墊高成本影響，美國消費和科技業近期不斷釋出預警訊，可能在下週開始的財報密集發佈期中持續發酵，預料短線股市較難有明顯突破性走勢。

不過，美國零售商認為第四季旺季雖可能遞延，卻看好仍有亮麗成長，以及OPEC所統計全球油品供需統計可望出爐，有助釐清油品供需基本面實況，因此，第四季股市可能重演下半季反彈走勢，建議投資人可伺機在10月低檔期間進場佈局，且可採全球佈局，較能避免單一市場的波動風險。